생활의 돋보기

비청산 장외파생상품 증거금 제도의 기본 개념부터 개시증거금과 변동증거금의 차이, 금융시장과 거래 건전성에 미치는 영향 및 핵심 기준까지 알기 쉽게 정리했습니다. 1. 비청산 장외파생상품 증거금 제도란 무엇인가? 금융시장에서 파생상품 거래는 크게 장내거래와 장외거래로 나뉩니다. 장내거래는 한국거래소(KRX)와 같은 공식 거래소 및 중앙청산소(CCP, Central Counterparty)를 거쳐 거래 상대방의 결제 불이행 위험(디폴트 리스크)을 최소화합니다. 반면, 장외파생상품은 거래 당사자 간에 직접 계약을 맺기 때문에 상대방이 파산할 경우 연쇄 부실로 이어질 위험이 큽니다. 비청산 장외파생상품 증거금 제도 는 중앙청산소를 거치지 않고 거래되는 장외파생상품(Non-centrally cleared OTC derivatives) 거래 시, 계약 당사자 간에 담보 성격의 증거금을 사전에 교환·예치하도록 의무화한 건전성 규제입니다. 2. 제도 도입 배경: 2008년 금융위기의 교훈 이 규제가 글로벌 표준으로 자리 잡게 된 결정적 계기는 2008년 글로벌 금융위기 입니다. 당시 미국의 대형 보험사 AIG는 막대한 규모의 신용부도스와프(CDS)를 장외로 발행했으나, 부동산 버블 붕괴로 지급 불능 상태에 빠지며 금융 시스템 전체를 마비시킬 뻔했습니다. 이에 따라 G20 정상회의와 바젤은행감독위원회(BCBS), 국제증권관리위원회기구(IOSCO)는 금융 시스템의 상호 연계 리스크를 줄이기 위해 비청산 장외파생상품에 대한 증거금 교환 규범을 발표했고, 한국 금융당국 역시 금융투자업규정 개정을 통해 이를 단계적으로 도입하여 전면 시행하고 있습니다. 3. 핵심 개념: 변동증거금(VM) vs 개시증거금(IM) 비청산 장외파생상품 증거금은 크게 거래 가치 변동을 반영하는 변동증거금 과 미래의 잠재적 손실에 대비하는 개시증거금 으로 나뉩니다. 구분 변동증거금 (Variation Margin, VM) 개시증거금 (Initial Margin, IM) 목적 일일 시가평가에 따른 일일 손익 ...